随着上市公司三季报集中披露，光伏胶膜企业三季度经营成绩单陆续浮出水面。今年前三季度，光伏胶膜行业整体利润水平有所修复，但企业间业绩分化显著。
财报显示，福斯特（603806.SH）表现最好，前三季度归母净利润11.31亿元，同比增长64.5%；赛伍技术（603212.SH）归母净利润亏损0.19亿元，较上年同期1.17亿元的亏损额有所收窄；海优新材（688680.SH）归母净利润亏损0.6亿元，较去年2.08亿元的亏损额，同样大幅收窄。
谈及业绩分化的原因，海优新材相关工作人员告诉《华夏时报》记者，头部企业福斯特体量更大，原材料采购具备成本优势，两家企业在产品结构和销售策略上也不一样，福斯特海外业务占比高，毛利率高，公司海外业务占比相对偏低。
赛伍技术方面回复记者，光伏胶膜行业集中度较高，不同企业在经营规模、采购成本、产品结构和客户布局等方面存在差异，因此在行业周期调整阶段，盈利表现也会有所不同。福斯特在规模化经营和成本控制方面具有较强优势，赛伍则在原创技术、差异化产品及国际化布局方面形成了自身的竞争优势。
胶膜行业整体利润修复
从营收端看，三家企业走势出现分化。福斯特实现营业收入106.38亿元，同比减少9.76%；赛伍技术营收19.2亿元，同比减少5.86%；海优新材营收9.6亿元，同比增加10.32%。利润方面，福斯特前三季度盈利大增，赛伍技术和海优新材明显减亏。
福斯特在财报中解释，利润增长主要是本期光伏材料、感光干膜和铝塑膜盈利增加所致；海优新材表示，胶膜业务的毛利率有所提升，胶膜业务减亏。
赛伍技术向记者分析，业绩改善主要得益于两方面，一是光伏材料盈利修复。公司持续调整客户与区域结构，加强供应链和制造成本管理，光伏材料业务的盈利水平较上年同期明显恢复。二是新能源和电力电子材料等业务快速增长，收入结构持续优化。第三季度，新能源和电力电子材料、半导体材料、消费电子材料及消费品材料等业务合计营业收入占比已超过四成。其中，新能源和电力电子材料业务营收同比增长38.55%。
赛伍技术称，从经营表现来看，尽管行业整体仍面临较大的盈利压力，赛伍技术光伏材料业务的盈利能力较上年同期已有明显修复，海外业务及高附加值产品也为公司提供了较好的盈利支撑。
光伏胶膜企业上半年利润改善，核心得益于成本传导。上海有色网光伏分析师任立君对《华夏时报》记者表示，受前期美伊冲突及能源、化工原料价格波动影响，二季度粒子价格明显上涨，胶膜企业通过产品提价实现了一定程度的成本传导。
三季度环比承压
尽管胶膜企业前三季度利润同比向好，但单看第三季度，盈利水平普遍环比下滑。
分季度财报显示，福斯特第一季度归母净利润3.12亿元，第二季度升至5.3亿元，为前三季度的最高单季水平；第三季度回落至2.89亿元；赛伍技术第一季度亏损1153.26万元，第二季度实现盈利755.04万元，第三季度亏损1473.99万元；海优新材第一季度亏损3807.51万元，第二季度亏损收窄至948.84万元，第三季度亏损又小幅扩大至1267.61万元。
对于第三季度利润回落，赛伍技术方面向记者透露，一是因为上游原材料价格波动，EVA、POE等主要树脂原材料价格波动，叠加光伏胶膜销售价格调整及成本传导的时间差，对公司光伏材料业务的盈利水平产生阶段性影响。二是下游光伏组件需求阶段性调整。受国内光伏市场需求变化及产业链供需调整影响，部分组件厂商下调生产负荷，开工率有所下降，胶膜采购需求及订单交付节奏相应放缓，对公司光伏材料出货形成一定影响。三是公司主动推进产线技术改造与降本增效。公司在第三季度对部分产线实施技术改造，相关产线阶段性停产或降低生产负荷，短期内对产品产量产生一定影响。
任立君告诉记者，进入三季度后，原材料及胶膜价格中枢有所回落，企业收入端受到产品售价下行等因素影响。记者梳理发现，福斯特、赛伍技术和海优新材三季度毛利率均环比回落。在任立君看来，主要是因为产品价差变化及库存红利减弱。第三季度整体胶膜与粒子的价差进一步收窄，同时前期低成本库存逐步消耗，库存红利对盈利的支撑减弱，共同推动胶膜毛利率环比下滑。
加速布局多元化业务
任立君判断，当前胶膜行业竞争格局有所改善，市场份额进一步向福斯特等头部企业集中，但行业整体仍面临需求偏弱、竞争压力较大的局面。价格方面，预计11—12月随着下游需求走弱，胶膜价格或逐步承压；但仍需注意国际局势及原油价格波动仍可能通过上游化工原料对上游粒子成本形成扰动。利润方面，行业整体盈利修复仍有压力，企业间分化将持续，头部企业凭借规模、成本及客户优势，盈利韧性相对较强，二三线企业则仍面临成本传导不畅和利润空间受到挤压的问题。
面对主业周期波动，福斯特、赛伍技术等企业不再局限于光伏胶膜单一赛道，加速向电子材料、锂电材料等领域拓展延伸，打造第二增长曲线。
福斯特半年报指出，打造光伏材料+电子材料双主业多元化发展格局。在光伏材料板块，公司除核心光伏胶膜外，还布局光伏背板、丁基胶等产品；电子材料板块，聚焦感光干膜、FCCL、干膜型阻焊材料等高端电子化学品，2026年上半年，感光干膜销量同比增长21.92%，营业收入38,867.87万元，同比增长19.69%。公司功能膜产品事业部的主导产品为铝塑膜。上半年铝塑膜销售量861.45万平方米，同比增长29.38%，营业收入8349.66万元，同比增长29.62%。
赛伍技术表示，公司并非单一光伏胶膜企业，而是一家多元化的功能性高分子材料解决方案提供商。2026年第三季度，公司非光伏主营业务收入约2.85亿元，同比增长44.9%，收入占比已超过四成。其中，新能源和电力电子材料业务实现营收2.40亿元，同比增长38.55%，环比增长31.25%，毛利率提升，实现规模与盈利同步改善。公司在巩固动力电池市场的同时，积极把握储能市场发展机遇，推动电芯蓝膜、功能性热压膜等产品持续放量，并向电力电子、AIDC等应用场景拓展。半导体材料业务同比增长163.11%，环比增长83.1%，今年以来保持逐季增长。
海外胶膜业务盈利优势显著，企业也在持续加码海外市场。赛伍技术方面向记者表示，海外胶膜业务毛利率较国内高约7个百分点。今年前三季度，公司胶膜业务海外收入同比增长约25%，占胶膜业务收入的比重接近四成，较上年同期提升约13个百分点；单看第三季度，胶膜海外收入同比增幅超五成。
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